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上半年利潤漲了1.5倍，心律業(yè)務(wù)增長143%，骨科業(yè)務(wù)卻在下滑。

利潤增長150%

近日，微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)布2019年半年報，上半年營收3.93億美元，折合約28億人民幣，同比增長26.7%。

值得注意的是，微創(chuàng)醫(yī)療上半年實現(xiàn)利潤約4.4億人民幣，與去年同期的1.7億相比，增長151.4%。

心律業(yè)務(wù)帶動利潤增長

利潤的大幅增長或許與其心律管理業(yè)務(wù)的翻倍增長有關(guān)。

根據(jù)2019年半年報，心血管介入產(chǎn)品業(yè)務(wù)、骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)和心律管理業(yè)務(wù)是微創(chuàng)醫(yī)療的三大業(yè)務(wù)板塊，其中心律管理業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營收約7.6億人民幣，與2018年上半年的3.1億相比，增長了143.6%。

　　來源：微創(chuàng)醫(yī)療2019年半年報

分地區(qū)來看，微創(chuàng)醫(yī)療的心律管理業(yè)務(wù)同樣增長明顯。

2019年半年報顯示，微創(chuàng)醫(yī)療在歐洲、中東和非洲的心律管理業(yè)務(wù)營收，占業(yè)務(wù)板塊總營收的87%，與2018年相比增長159.2%。

此外，在中國地區(qū)的業(yè)務(wù)雖然營收不高，只有約2500萬元，占業(yè)板塊營收的3.3%，但增速卻是最快的，與2018年相比增長253.4%。

微創(chuàng)醫(yī)療心律管理業(yè)務(wù)迅速增長，還要?dú)w功于其2018年完成的一項收購。

2018年4月30日，微創(chuàng)醫(yī)療完成對LivaNova旗下心律管理業(yè)務(wù)的收購。LivaNova是一家全球性的醫(yī)療技術(shù)公司，總部位于英國倫敦，其主營三大業(yè)務(wù)是心臟外科、神經(jīng)調(diào)節(jié)和心律管理。

據(jù)了解，LivaNova的心律管理業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括除顫器、心臟再同步治療裝置和起搏器，2016年，LivaNova心律管理業(yè)務(wù)的凈銷售額達(dá)約2.49億美元。

根據(jù)GlobalData數(shù)據(jù)，預(yù)計2020年全球心臟節(jié)律管理市場規(guī)模可達(dá)到157億美元。

目前該市場高度集中，美敦力、圣猶達(dá)醫(yī)療以及波士頓科學(xué)合計占到約80%的市場份額，LivaNova的心律管理業(yè)務(wù)位列全球第五位，即目前微創(chuàng)醫(yī)療可排進(jìn)全球心律管理業(yè)務(wù)前五強(qiáng)。

沒了主要經(jīng)銷商，骨科收入下降

在微創(chuàng)醫(yī)療的三大業(yè)務(wù)中，心律管理業(yè)務(wù)翻倍增長，心血管介入產(chǎn)品業(yè)務(wù)也增長20.8%，但是骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)卻不增反降，2019年上半年實現(xiàn)營收約8.1億人民幣，同比減少7.1%。

根據(jù)2018年年報，2018年骨科業(yè)務(wù)是微創(chuàng)醫(yī)療的第一大業(yè)務(wù)，有35%的營收都來自此業(yè)務(wù)，其次是心血管介入產(chǎn)品，占總營收30.3%。

但2019年上半年，骨科業(yè)務(wù)已降至微創(chuàng)醫(yī)療的第二業(yè)務(wù)，占總營收28.9%，心血管產(chǎn)品趕超骨科，成為第一大業(yè)務(wù)，占總營收32.9%。

分地區(qū)來看，微創(chuàng)醫(yī)療的骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)也多是下降。

微創(chuàng)醫(yī)療在美國的骨科業(yè)務(wù)份額最高，上半年實現(xiàn)營收約3.2億人民幣，占業(yè)務(wù)板塊總營收40%，但與2018年同期相比，營收下降了11.5%。

半年報顯示，美國業(yè)務(wù)收入下降，是因為失去了一家主要經(jīng)銷商。

此外，歐洲、中東和非洲的業(yè)務(wù)收入下降了11.7%，主要由于附屬公司的直銷業(yè)務(wù)有所下降，日本的業(yè)務(wù)收入雖然沒有下降，但只增長2%，其他地區(qū)的業(yè)務(wù)共下降22.4%。

值得注意的是，在多數(shù)地區(qū)業(yè)務(wù)不甚樂觀時，中國區(qū)的骨科業(yè)務(wù)卻明顯增長。

2019年上半年，微創(chuàng)醫(yī)療在中國區(qū)的骨科業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8200萬人民幣，占業(yè)務(wù)總營收的10.2%，與2018年相比增長44.2%。

微創(chuàng)醫(yī)療表示國內(nèi)業(yè)務(wù)增長主要因為推廣內(nèi)軸膝理念以及SuperPath™ 髖關(guān)節(jié)置換手術(shù)獲得了更高的外科醫(yī)生和市場認(rèn)可度。

實際上，雖然營收有下降，但微創(chuàng)醫(yī)療的骨科在國內(nèi)仍屬于領(lǐng)先地位，2018年微創(chuàng)醫(yī)療骨科實現(xiàn)營收約2.4億美元，高于威高骨科的1.8億美元。

但是與全球的骨科五巨頭相比，微創(chuàng)醫(yī)療似乎還有很長的路要走。

強(qiáng)生骨科、美敦力、捷邁邦美、史賽克、施樂輝和美敦力并稱骨科五巨頭，2018年五巨頭骨科分別實現(xiàn)營收88億美元、71億美元、70億美元35億美元以及32億美元。

據(jù)了解，近年上述骨科五大巨頭都在大力發(fā)展骨科機(jī)器人業(yè)務(wù)，分別收購了至少一家以上行業(yè)領(lǐng)先的獨(dú)立機(jī)器人公司。

微創(chuàng)醫(yī)療也有布局手術(shù)機(jī)器人業(yè)務(wù)，但并非骨科領(lǐng)域，根據(jù)半年報，在手術(shù)機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，微創(chuàng)醫(yī)療的自主研發(fā)的三維電子腹腔鏡已進(jìn)入綠色通道。

明星產(chǎn)品火鷹支架

今年上半年，心血管產(chǎn)品業(yè)務(wù)躍居為微創(chuàng)醫(yī)療的第一大業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收約9.2億人民幣，同比增長20.8%。

微創(chuàng)醫(yī)療在2019年半年報中表示，這一增長是由于Firehawk®冠脈雷帕霉素靶向洗脫支架系統(tǒng)，即火鷹支架，進(jìn)入了更多的中國或海外醫(yī)院，與2018年同期相比，全球收入增加了58.7%（剔除匯率影響）。

火鷹支架是微創(chuàng)醫(yī)療自主研發(fā)的第三代靶向藥物洗脫支架，2018年9月，《柳葉刀》雜志全文刊登了火鷹支架在歐洲大規(guī)模臨床試驗的研究結(jié)果。

據(jù)了解，目前傳統(tǒng)主流心臟支架均采用在金屬裸支架表面涂抹藥物以持續(xù)擴(kuò)張血管，避免安裝后再次出現(xiàn)血管狹窄的問題，但是傳統(tǒng)藥物支架因藥劑量大等原因存在晚期血栓發(fā)生率高等問題。

與現(xiàn)有的藥物洗脫支架相比，火鷹支架具有明顯優(yōu)勢，其支架壁厚度僅0.86微米，藥物搭載量低于同類其它支架的1/3。

雖然與同類產(chǎn)品相比，火鷹支架具有優(yōu)勢，但前三代支架都面臨著一旦植入就不可取出，患者須終身攜帶的問題，年輕患者尤為關(guān)注此問題，因此支架領(lǐng)域似乎已經(jīng)正在朝向“第四代”生物可吸收支架發(fā)展。

2016 年10月，美國FDA批準(zhǔn)雅培公司的第一代全降解聚合物冠脈支架——AbsorbBVS支架上市。

這是全球首個能完全被人體吸收的藥物涂層冠脈支架產(chǎn)品，患者無需終身服藥，該技術(shù)被劃為人類冠狀動脈介入史上的第四個里程碑事件。但是2017年9月，由于FDA的警告，雅培停止了此支架的銷售。

今年2月，樂普醫(yī)療的NeoVas生物可吸收支架正式獲得注冊證，目前已進(jìn)入中國市場。

據(jù)了解，微創(chuàng)醫(yī)療也正在研發(fā)生物可吸收支架，2019年半年報顯示，今年3月，微創(chuàng)醫(yī)療已公布其Firesorb西羅莫司靶向洗脫生物可吸收血管支架（火?）治療冠心病的首次臨床研究的三年隨訪結(jié)果。

來源：賽柏藍(lán)器械